大牧人业绩缓慢增长毛利率存在下降风险

　　3月29日，据深交所，青岛大牧人机械股份有限公司（以下简称“大牧人”）更新招股书。

　　自设立以来，大牧人一直从事于畜禽养殖机械设备的研发、设计、生产、销售和安装，是目前国内规模较大的成套养殖设备制造商和养殖场整体解决方案提供商。

　　大牧人的基本的产品类型有肉禽养殖设备、蛋禽养殖设备和养猪设备。依据招股书，2019-2021年及2022年1-6月（下称“报告期内”），肉禽养殖设备收入占比由2019年的47.61%一路下滑至2022年上半年的27.48%，而养猪设备收入占比则由38.35%上升至59.95%，成为大牧人主要收入来源。

　　国家统计局多个方面数据显示，2010-2020年，我国畜牧业产值从2.05万亿元增长至4.03万亿元，年均复合增长率为6.99%，保持了良好的发展趋势。

　　在这一趋势下，大牧人的业绩也实现了增长。报告期内，大牧人的营业收入分别是17.19亿元、24.11亿元、24.57亿元和11.09亿元，归母净利润分别为2.55亿元、2.73亿元、2.96亿元和1.37亿元。

　　但乐居财经《预审IPO》注意到，报告期内，大牧人主营业务毛利率分别是32.39%、26.01%、26.55%和25.85%。自2020年1月1日起，公司采用新收入准则，将运费作为合同履约成本，计入经营成本或存货核算，剔除运费的影响后，公司主要营业业务毛利率分别是32.39%、29.32%、29.86%和29.35%。

　　大牧人提到，公司主要营业业务毛利率受公司市场供求关系、产品类型、客户结构、原材料价格等因素影响。如果未来上述因素发生不利变化，其主营业务毛利率有几率存在下降的风险，进而可能对公司纯收入能力产生不利影响。